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全線飄紅！繼續(xù)決勝下半年

2023-06-22 08:10:00 來源：中華財富網

(資料圖片)

2023年上半年即將結束，各公募基金的業(yè)績也能夠見識一二，對下半年的布局形成指引。其實2023年并不好過，年初的收益被Q2吞沒應該是多數人的現狀，不僅僅是個人投資者，機構投資者同樣如此。主要還在于今年的市場輪動過于頻繁，更夸張的是一天之內可能就有多個毫無關聯的板塊“上下翻飛”，整個市場可以用一個字來總結——亂！

不過正因為如此，結構性行情才能體現出基金經理的能力，而且也有助于我們尋找其中的黑馬。

我們今天就來梳理一下2023年上半年（截止6月18日，全文同）取得正收益的基金以及為何它們能夠業(yè)績?yōu)檎?023年下半年哪些板塊還有繼續(xù)投資的價值。

一

2023年上半年公募基金市場回顧

2023上半年能夠代表中國基金的中證基金指數（H11020）上漲 %，因此上半年所有泛基金指數都錄得正收益，但分化比較嚴重，首尾差距接近7pct。各類基金指數上半年漲跌幅如下：

按照大類來看，QDII型（%）＞商品型（%）＞指數型＞股票型（%）＞債券型（%）＞混合型（%）＞貨幣市場型（%）。具體來看，指數型基金整體表現靠前，被動指數型、增強指數型、增強指數型債基、被動指數型債基分別為%、%、%、%。主動權益型基金表現偏下，靈活配置型、普通股票型、股債平衡型、偏股混合型分別為%、%、%、%?！肮淌?”型基金同樣不錯，一級、二級分別為%、%。債券型基金維持中等水平，中長期純債型、短期純債型、偏債混合型分別為%、%、%。

從偏好上，上半年小盤價值風格型基金指數強于大盤，價值風格型基金指數強于成長。小盤>；中盤>；大盤，價值>；平衡>；成長。

聚焦到單只基金上，經統計，符合條件的基金共有18504只，上半年錄得正收益的基金產品有12466只，在所有基金中占比接近67%。不過業(yè)績分化同樣嚴重，首尾業(yè)績差最高超過130%，收益超過100%的基金僅有2只?？壳暗幕鸲鄬儆赥MT行業(yè)，比如傳媒、游戲、移動互聯網、文娛、云計算、大數據等。以下是上半年不同類型基金業(yè)績TOP3基金：

不可置否，上半年股市性價比要遠優(yōu)于債市。首先，國內基本面上Q1開局良好，Q2在低基數效應下預計表現也不錯，雖然消費端復蘇不及預期，但有投資端托底，疊加新動能發(fā)力，穩(wěn)增長依舊有看頭。其次，海外美聯儲在上半年加息漸緩，全球流動性邊際寬松預期帶動全球市場風險偏好提升，權益類資產持續(xù)受益。再次，從價格看，各大寬基指數的PE/PB均處于歷史較低分位區(qū)間。

行業(yè)上，今年以來，市場圍繞“數字經濟”和“央國企改革+中特估”方向展開，前者代表經濟發(fā)展新動能，后者則圍繞作為經濟壓艙石的穩(wěn)增長領域。

二

2023年下半年基金投資展望

就目前的A股市場而言，已處于筑底階段，復蘇勢在必行。尤其是創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下近10年的低點，深證成指同樣如此，長期投資價值凸顯。如果不想錯過此次機會但又想控制風險的話，可以采用定投思維左側分批捕捉賠率機會。

從中長期看，圍繞國家安全的領域將會是博弈的重點，包括能源安全、科技安全、制造安全等；同時，修復作為主旋律也不可或缺，包括大消費、金融地產等舊動能代表，先進技術領域為代表的新動能等。

從基金經理角度出發(fā)，大部分都認為2023年是經濟逐步修復的一年，市場整體也會受益而上升。但是上升并不是一帆風順，當中會經歷明顯的底部震蕩，不確定性較強，不宜過于樂觀。經過統計，政策、復蘇、結構性、穩(wěn)增長、反復、估值等為當下經理們關注和經常出現的詞匯。

在投資展望上，主要聚焦在以下領域：

一是新能源，悲觀預期釋放較為充分，有望從底部逐步修復，作為全球接下來10年重要的成長性資產有較大概率迎來新一輪估值修復。

二是國防軍工，靠著需求引導規(guī)劃、規(guī)劃指導資源配置，景氣度一直維持高位。在國家安全方面，國防軍工是繞不開的領域之一，也必將成為市場關注重點。在我國確定未來3年國防開支保持高位增速的情況下，確定性較強，可以把握其中的周期去布局。

三是TMT，去年年末引爆全球的ChatGPT魅力不減，國產可控政策支持疊加技術創(chuàng)新雙周期驅動，年內主線之一預定。作為高成長的代表領域之一，也是未來全球爭奪的高地，在后摩爾時代，“新”的地位更高，比如新材料、新架構、新模型，與產業(yè)的融合也更為重要。

四是大金融，穩(wěn)增長、促銷費的基石之一，隨宏觀復蘇可能會有真正的估值修復機會。由于過去3年以及政策出于風險考量的嚴格監(jiān)管，大金融板塊經歷了長期且嚴重的殺估值階段，整體上呈現低估值特點。但是其具有高權益乘數、高經營性現金流的優(yōu)勢，因此是市場上高分紅、高現金的代表板塊，穩(wěn)健性、永續(xù)經營上風險更低。

五是大消費，眾望所歸的板塊，外需不振只能寄希望于國內，確定性最強，但是過程或會相對曲折。

六是醫(yī)藥，具備中長期配置價值的板塊之一。國內醫(yī)藥由于具有較高的凈利和周轉率，目前正處于盈利能力增強的階段。尤其是研發(fā)能力遠高于同期海外公司，比如創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械，而研發(fā)能力或將是未來重要驅動因素之一。而且從估值角度看，當前醫(yī)藥指數市盈率處于近10年較低分位水平，具備相當大的安全邊際。

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